■新快报记者 陈福香体育游戏app平台
■廖木兴/图
8年5次开辟老本市集，国内好意思妆品牌毛戈平上市路漫漫。日前，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）港交所上市苦求书失效后立马从头递交了招股书，不息向港股IPO发起冲刺，独家保荐东说念主仍为中金公司。
早在2016年，毛戈平就成为首个苦求A股主板上市的彩妆企业，眼看着国内头部好意思妆企业珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、巨子生物等公司接连上市，但毛戈平于今仍未敲开老本市集的大门。“不缺钱”的毛戈平执着上市的背后，一方面是看到老本关于企业和品牌发展的驱能源；另一方面是受到越来越多高性价比彩妆的冲击。
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从A股到港股
8年5战老本市集
从专科的越剧演员到好意思妆行业的神话东说念主物，毛戈平在好意思妆业的发展充满油腻的个东说念主颜色。
公开贵府露馅，毛戈平1998年创办了杭州毛戈平化妆艺术有限公司，2000年景就了毛戈平化妆品股份有限公司，并创办了以毛戈平我方名字定名的彩妆品牌——MAOGEPING，定位高端国货好意思妆。
借着国内彩妆发展的东风，毛戈平在国内化妆品市集占据了一隅之地。据弗若斯特沙利文，毛戈平是中国市集十大高端好意思妆集团中独一的中国公司，按2023年零卖额计排行第七，市集份额为1.8%。
当今，毛戈平领有MAOGEPING和至爱毕生两个品牌，其中MAOGEPING为其中枢品牌。覆没2024年上半年，MAOGEPING品牌占比99.3%。
回溯毛戈平的上市之路，颇有点荆棘和心酸。
2016年12月，毛戈平递交招股书，成为首个苦求主板上市的彩妆企业，拉开了好意思妆企业冲刺老本市集的序幕。缺憾的是，2017年，该公司倏得遣散IPO审查，上市计议搁浅。有分析合计，其上市进度疑似被其外部推动拖累。那时其最大外部推动九鼎投资，因涉嫌违抗证券法律法例遭证监会立案访问，与之关系的上市计议大多搁浅。
时辰来到2021年10月，毛戈平品牌初次见效通过刊行审核委员会的审议，但过会后再度搁浅。
2023年3月，毛戈平再次更新招股书，意图进军上海证券走动所主板市集。到了2024年1月4日，上海证券走动所官方网站公布信息露馅，毛戈平主动恐慌了其上市苦求，这亦然该公司第三次主板IPO计议搁浅。
尽管遭逢屡次的挫败，毛戈平并未吊销“上市梦”，而是作出了转战香港股市的策略调遣。2024年4月8日，毛戈平初次向港交所递交招股书，若一切告成的话，有望成为“港股国货彩妆第一股”。
可惜，覆没10月8日，毛戈平的上市进度仍未获得内容性推崇，且其提交的招股讲解书因达到6个月的灵验期礼貌而失效。
就在10月8日招股书失效一天后，毛戈平又从头提交了上市苦求书，不息向老本市集发起冲击。
值得防御的是，2017年至2022年被誉为化妆品行业的“上市黄金期”。在这技巧，珀莱雅、丸好意思股份、华熙生物、贝泰妮、上好意思股份、巨子生物等国内头部好意思妆企业接连上市。
有分析称，连年来，国内好意思妆行业上市难度有所增多。据虚伪足统计，2023年，国内好意思妆产业链中有至少22家公司启动了IPO方法，但全年仅敷尔佳、锦波生物、娟秀旷野见效“上岸”。2024年3月，仅芭薇股份、中草香料登陆北交所，但中草香料的募资金额却有所“缩水”，除此除外，轩凯生物、格林生物、创尔生物三家上游原料商也接踵遣散了IPO进度。
与此前提交的招股书不同的是，毛戈平公司这次新增了出海彭胀的参加。据招股书，毛戈平公司计议将IPO召募资金中的25%用于扩大销售网罗，约20%用于品牌建立动作，约15%用于支撑国外彭胀和收购，约10%用于擢升出产和供应链智商，约9%用于加强居品狡计和开发，约6%用于化妆艺术培训机构的发展等。
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重渠说念轻出产
研发参加占比不及1%
事实上，执着于上市的毛戈平，其实是一家“不差钱”的公司。更新后的数据露馅，本年上半年，毛戈平公司功绩依旧保抓大增，录得营收19.71亿元。
此前也有不俗的功绩，数据露馅，2021年至2023年，MAOGEPING分歧达成居品销售收入14.45亿元、17.46亿元、27.55亿元，分歧占毛戈平居品销售总收入的96.6%、98.4%、99.0%，不错说，毛戈平的绝大部分收入均来自于MAOGEPING的居品销售。
值得一提的是，同期，公司的研发参加占比不及1%。2021年至2023年，毛戈平公司的研发成分内别为1370万元、1455万元、2398万元，占营收比例分歧为0.87%、0.80%和0.83%，三年累计成本参加仅5000多万元，这与同业业上市公司2%~3%的平均研发用度率比拟存在一定差距。
总体看，毛戈平公司走的是重渠说念、轻出产的买卖模式。毛戈平公司在招股书“风险身分”中坦言，若ODM及OEM供应商未能出产妥当公司的范例或公约或监管规定的居品，可能影响公司的居品性量或供应、引起破费者动怒及毁伤公司的品牌。
此外，在居品营收结构中，毛戈平高度依赖MAOGEPING这一单一品牌。
与前述MAOGEPING的销售数据项对比，2021年至2023年，至爱毕生居品销售收入0.5亿元、0.29亿元、0.27亿元，分歧占毛戈平居品销售总收入的3.4%、1.6%和1%，收入占比不休下滑。
进入2024年，这种失衡表情越发剖释。数据露馅，覆没2024年6月30日六个月，MAOGEPING达成居品销售收入18.87亿元，占总营收的99.3%；至爱毕生达成居品销售收入0.13亿元，仅占总营收的0.7%。
与此同期，毛戈平岂论是营收及营销用度，还是营销及现实开支齐呈上升趋势。毛戈平在招股书中指出，为完善高端百货商店的体验式营销、擢升在线品牌浸透率及居品著名度，毛戈平参加了大齐资源。
泄露期内，毛戈平的销售及营销用度分歧为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、9.37亿元，占到同庚营业收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.51%。
其中，营销及现实开支分歧为2.23亿元、3.20亿元、5.57亿元、4.35亿元，占到总营销用度的29.2%、33.3%、39.4%和46.5%。
iiMedia Research（艾媒计划）数据露馅，2022年中国化妆品行业市集界限达4858.1亿元，同比增长6.7%。连年来跟着国潮好意思妆品牌的转型升级、国民破费不雅念曲折，化妆品行业获得极大发展空间，中国化妆品市集界限将保抓踏实增长。
好意思妆资深驳斥东说念主、好意思云空间电商首创东说念主白云虎合计，毛戈平执着于上市的背后，一方面是看到了珀莱雅和上好意思上市后，老本关于企业和品牌的发展驱能源，以及上市后对推动投资价值变现的空间。就当今行业企业界限和竞争环境而言，毛戈平齐不处于“头部梯队”，一定程度上，费事必要的“格外价值”；另外，毛戈平品牌价值，更多地建立在“个东说念主IP”基础上，存在一定的“风险”。
行业东说念主士分析，始终以来毛戈平齐给市集一种“重营销轻研发”的企业形象。于彩妆企业来说，早期这种策略是企业盈利成长的势必。但跟着市集的不休发展，破费者关于居品的需求也在不休升级，愈加防范居品的品性、立异和个性化。强化研发，亦然毛戈平濒临的课题。
国货平价彩妆现倒闭潮
近日，国货彩妆品牌HEDONE关店结业引起业内平和。从2018年进入彩妆市集，如今不外6年的时辰，HEDONE在官方账号文书将于11月9日精良结业。
无格外偶，平价面膜品牌好意思即官方商城也文书，将于10月30日关闭。当今，该品牌在天猫、京东、抖音等平台的店铺或“查无此东说念主”，或同步发布了线上闭店公告。
而在更早前的1月2日，LVMH集团旗下高端彩妆品牌贝玲妃在天猫、抖音、京东旗舰店均发布闭店公告。
由于疫情的原因，彩妆使用场景暴减，重复渠说念红利灭亡，流量成本高潮，行业内卷，同质化严重等身分影响，新锐彩妆品牌当年依赖的互联网打发驱动失效。老本也驱动落潮，从2021年下半年业内就驱动传出“老本不看彩妆”的声息。而新锐国货彩妆品牌关停潮也恰是从2021年驱动的。
据虚伪足统计，当年两年中，接踵有超13个彩妆品牌文书关店停售，其中包括It’s Focus薏珂念念、卡乐说Colorpedia、浮气等。
有分析称，从近三年的情况看，疫情冲击、投融资遇冷、渠说念红利消退等多重身分重复，让新锐好意思妆品牌阅历了一场大洗牌，彩妆品牌也一直齐是好意思妆品牌关停潮中的主力军。而彩妆市集增速快、门槛低，是新锐品牌大齐涌入的进犯原因，国内曾经跑出改写市集景观的齐备日志、花西子等新锐彩妆品牌。
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