周五市集的回调让东说念主措手不足，但这随机不是本轮行情的极端。

　　11月22日，A股跌超100点，全市集仅429只股票高潮，跌幅达到或跳跃5%的股票达1500只以上，这对市集东说念主气颇有影响，坊间亦有悲不雅论调。

　　那么，这波行情是否依然收尾呢？从数据来看，在这要津本事，却有三大背离出现，这可能会给市集提供一些偏积极的指令。

　　当先，在大跌之后，走多头格局的个股数目却不测加多至844只。本周三，这个数据杀到了622只，周四和周五贯穿反弹两天；

　　其次，投资股票的ETF份额仍在合手续增长。本周达到了18783.63亿份，上周为18425.7亿份，而上上周仅为18256.95亿份；

　　第三，本周，在好意思元高潮配景下，一些主流巨额商品推崇出了韧性，且要强于职权。周五，纯碱、铁矿石等逆市高潮；本周原油、铁矿石、螺纹钢等齐收涨，况且要显著强于上周的行情。从杀跌的部分巨额商品来看，幅度亦显著要弱于股票。

　　三大背离蕴涵机会

　　大跌每每会让情面绪悲不雅，但有些情谊并不十足体当今数据里，况且有些数据在情谊悲不雅之时，还在变好。在刚刚昔日的一周里，市集举座上出现了较大的回调，一些机会似乎也蕴涵其中。

　　从数据来看，这一波调度亦有一些显著迹象。券商中国记者凭证Wind数据统计，个股龙虎榜上榜的次数贯穿第四周回调，10月底那周，个股上榜次数达到628次，而刚刚昔日的这一周仅为418次。同期，上榜买入金额也从近1094亿元下跌至612亿元。这意味着，游资的活跃度依然贯穿下跌。另一方面，10月下旬，全市集走多头格局的个股数目曾达到85%以上，但本周三，这个数据跌至622只。这基本上等于市集走弱的信号。但恰正是这个时候，背离来了。本周四，走多头格局的个股数目运转反弹。本周五大跌之后，走多头格局的个股数目更是不测加多至844只。从历史来看，此时若非不测出现紧要负面事件，市集的杀跌动能会较快衰减。

　　另外，被迫型确立资金并未因市集杀跌而减少，反而在加多。本周，投资股票的ETF总份额达到了18783.63亿份，上周为18425.7亿份，增长仅360亿份，上上周的增长份额则不到200亿份（上上周仅为18256.95亿份）。这意味着，市集固然有资金结束出局，但增量资金亦然绵绵不断。

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　　从结构来看，一些老宽基的份额委果在减少，比如科创50ETF、沪深300ETF、中证1000ETF。但与此同期，也有一些新的结构在崛起，况且崛起的领域、速率都要大于老宽基的花消。这些结构包括创业板50ETF、中证A500ETF，半导体ETF、芯片ETF、科创创业ETF和医疗ETF等。

　　还有一个值得防护的表象是，昔日一周，固然好意思元指数在高潮，职权类财富推崇也一般，但一些主流商品的推崇却显著强于上周。周五，在一定历程上代表房地产市集的纯碱逆市高潮，铁矿石本周的推崇更是仅次于黄金，原油贯穿两周推崇不俗。线材、螺纹钢等推崇亦远远好于上周。上周和本周中段，碳酸锂亦有过格外可以的推崇。

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　　市集走向的预期

　　从资金面上看，据中金公司研报，国内资金面，主被迫外资流出领域接续扩大。本周外洋主动与被迫资金接续流出，且幅度扩大，主动外资共计流出中资股8.2亿好意思元（vs．上周流出5.7亿好意思元），被迫资金流出32.6亿好意思元（vs．上周流出15.0亿好意思元）。

　　那么，畴昔市集的趋势究竟会奈何，这波行情是否收尾？分析东说念主士合计，此处可能仍不是极端。当先，从量能来看，周五大跌，市集的成交金额仍达到1.83万亿元。这一波有一个很显赫的特质，杀跌时的量能许多时候要显著强过反弹时的量能。这一方面是市集慌乱时资金兔脱的推崇，另一方面也意味着有资金在杀跌时麇集筹码。可以说，只好量能还在，市集的结构性机会就依然存在。

　　其次，申万宏源合计，本周总体市集热度接续回落，余温向小盘成长立场聚焦。小盘成长占优，可能是后续反复演绎的市集特征。但小盘成长引颈市集是有鸿沟的。当赢利效应扩散充分，挖掘新主题性机会的难度加多，市集总体可能先于主题投资降温。

　　交游性资金愈加堤防赢利效应，更要趁势而为。短期市集调度的径直原因是主题轮动演绎充分+增量资金流入降速+市集主要矛盾切换，基本面影响追思。小盘成长上行阶段，资金可能追赶动量；但调度阶段，抖擞回调确立的力量却显著偏弱，这是短期市集调度速率较快的微不雅结构原因。调度后可以追思颤动市想维。后续还会有乐不雅预期容易发酵的窗口，可以积极作念结构。调度后，中央经济使命会议前的时辰窗口，大致率会成为A 股市集反弹的机会。这波反弹，顺周期财富借战略预期竖立是基本盘，高弹性的场地可能仍是小盘成长主题。

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